中金公司 AI 战略与中金点睛生态深度拆解

30 万字研报训练出的计算机首席「老于」数字分身，只是中金 AI 版图的一角。2025 年净利同比增长 71.93%、九章大模型平台拿下央行金融科技发展奖一等奖、中金点睛服务 790 多家买方机构并年创收超 2000 万元——中金正在把卖方研究从「写报告」的行业变成一个「对话分析师」的行业。这是本系列 16 家调研机构中，商业模式最大胆、知识壁垒最深的一个。

一、机构概况：2025 年报与「3.0 阶段」的基本面坐标

要理解中金的 AI 布局，先要理解它的基本面。2026 年 3 月 30 日晚间，中金公司公布 2025 年年度报告，一组数据刷新了市场对这家老牌投行的认知：全年营业收入 284.81 亿元，同比增长 33.50%；净利润 97.91 亿元，同比增长 71.93%；总资产 7828.26 亿元，较上年末增长 16.02%；加权平均净资产收益率（ROE）9.39%。全年分红 15.45 亿元，同比增长 78%，为上市以来年度最高分红规模。

更值得关注的是资本运作层面的信号：中金正积极推进吸收合并东兴证券、信达证券，力争通过优势互补释放「1+2>3」的协同效应。按 2025 年数据测算，合并后营收规模将达约 372 亿元，跻身行业第三梯队，直指「打造具有国际竞争力的一流投资银行」的目标。

1.1 业务板块全景

客户端的量级同样惊人：服务客户近 1000 万户，客户账户资产总值达 4.28 万亿元，线上理财累计 AUM 新增超百亿元。这个「近千万客户 + 4.28 万亿账户资产」的基本盘，是中金数字金融战略得以重投入、重产出的底气。

1.2 AI 战略历程：从算力平台到知识产品

中金的 AI 布局可以梳理为一条清晰的演进线：

• 2021 年：启动数字化转型，组建复合型人才队伍，优化科技治理体系
• 2022 年：将大模型研究确立为重点方向，构建统一算力平台与人工智能平台
• 2023 年底：中金点睛团队作为业内第一批建设投研大模型应用的团队率先入局
• 2024 年：中金智阅入选中国人工智能产业发展联盟《2024 年人工智能先锋案例集》
• 2025 年：第一时间完成 DeepSeek 大模型本地化部署；中金点睛大模型 AInsights 正式推出；九章平台获央行金融科技发展奖一等奖
• 2026 年：中金点睛 Agent 模式升级、分析师.Skill 上线并亮相 WAIC；中金财富 AI 智能体入驻鸿蒙

截至目前，中金已适配超 20 个基座模型，二次训练及微调生成模型近百个，形成多层次、大小模型协同的智能服务矩阵，支撑投行文档撰写、员工助手、智能问答、客户管理及 IT 研发等 30 余个业务场景。董事长陈亮在 2025 年明确表态：中金已构建「弹性异构算力 + 可选基座模型 + 多元训练数据 + 核心应用场景」四位一体的 AI 布局体系。

二、AI 产品矩阵：九章平台、中金点睛、中金智阅三箭齐发

中金的 AI 产品体系不是单点应用，而是一个分层架构：底层是「九章」大模型机构应用平台，中间是中金点睛投研平台，上层是智阅、投顾助手、AI 数字人等场景应用。2025 年报中，「九章」大模型机构应用平台获评央行金融科技发展奖一等奖——这是央行对金融机构科技创新的最高级别认可之一，也是券商大模型平台中的稀缺荣誉。

2.1 九章智能平台：机构服务的 AI 底座

2025 年 11 月，中金公司的「九章智能平台」作为六家证券基金行业科技成果之一亮相大湾区交易所科技大会。该平台充分发挥大模型等 AI 技术优势，针对机构服务领域专业门槛高、文档处理密集、人工处理易出错三大难题，深度融合公开与企业私有知识，在投行、研究、机构服务等领域形成系列典型应用，孵化出「中金点睛」「中金智阅」等标杆应用。

2.2 中金点睛：一站式数字化投研平台

中金点睛是中金 AI 战略的核心载体。历时四年，它完成了「知识聚合—生态构建—AI 辅助决策」的跨越式迭代。其数据底座规模在券商中属于顶级：

• 300 余位分析师，覆盖 30 多个行业，年度发布研报超 1.4 万篇
• 17 万篇历史研究报告，12 万+（平台建设后已达 14 万+）高频研究数据指标
• 1800 只个股完整模型，200 个业子板块研究框架，600+ 特色数据源
• 覆盖中国、欧美、东南亚、日本、中东等全球主要金融市场研究，支持多语种研报

在中金点睛大模型的加持下，三大核心功能成为机构客户高频使用的入口：AI 搜索（从全市场研报中提炼分析师针对特定事件的核心观点）、找数据（从多元金融数据库精准获取指标结果）、智能纪要（会议活动内容的自动结构化）。2025 年 6 月，中金点睛正式推出大模型应用「AInsights」，聚焦客户高频使用场景辅助投资决策。

商业化的结果令人瞩目：截至 2025 年 10 月，中金点睛已与近 30 家头部机构客户通过本地化部署或 API 接口等方式实现系统化对接，覆盖公募、私募、保险、资管、银行、企业等客群。首席信息官程龙在 2025 年 10 月公开披露：AI 分析师数字分身已服务 790 多家买方机构，年创收超 2000 万元——在行业降佣降费的大背景下，开辟了新的商业模式。

2.3 中金智阅：投行文档审核的「智能看门人」

投行业务高度依赖文档处理，信息披露质量是行业多年的顽疾。中金智阅的解法是「微调专业大模型 + 传统小模型」的混合架构：既能发现内容逻辑问题，也能识别金融领域专业错误，且不依赖预设固定规则，审核更灵活。实测指标：语义错误检出率 90%，语法/拼写错误检出率 85%。

更关键的是它的生态外溢：中金智阅除服务内部外，还与沪深交易所联合创新，赋能超 5000 家上市公司防范信息披露风险，月均审核文档数目超 5 万篇，并已接入沪深北交易所监管系统。2024 年入选中国人工智能产业发展联盟先锋案例集。一个内部工具做到了行业基础设施，这是「九章平台 + 场景深耕」模式的典型胜利。

2.4 财富管理 AI：从数字人到投顾助手

中金财富的 AI 布局同样成体系：

• AI 数字人 Jinn：行业首个具有金融大模型能力加持的财富管理数字人，融合 300 多名资深研究员、近 4000 名财富顾问专业经验，以及数十万篇研究报告和十亿级金融数据
• IC-Copilot 智能投顾助手：基于 DeepSeek-R1 大模型深度融合，构建「热点发现-资讯处理-策略生成」三位一体服务生态
• E-Space 投顾平台：推出投顾助手智能体与 AI 托管助手两大功能
• RITAS 平台：引入 AI 打造「千人千面千时」的精准服务，推动买方投顾业务从「以重点客户为中心」转向「以每位客户为中心」
• 中金财富 App 12.0：2025 年 10 月焕新上线，含 AI 首页、黄金专区、同屏交易等功能
• 财富投顾 Copilot：将 AI 深度集成到投顾日常工作流，实现真正的「千人千面」服务

中金管理层将其总结为三大落地方向：AI 客户助手、RITAS AI 买方投顾中枢、「1+N+AI」投顾展业引擎，以人机协同模式推动投顾价值释放，目标是「全员全客群数字智能配套布局」。

三、分析师.Skill 深度拆解：从数字分身到知识产品

2026 年 5 月 18 日，中金点睛上线「分析师.Skill」新功能——首个落地的是计算机行业首席分析师于钟海的数字分身「老于」。上证报评价：这标志着券商 AI 投研工具进入「技能化」新阶段。它不是简单的聊天机器人升级，而是券商将顶尖分析师的「专家经验」进行标准化、模块化封装，形成可调用、可复用的 AI 技能包。

3.1 老于数字分身：30 万字知识库的投研人格

「老于」的构建基础有两个：一是于钟海亲自挑选的30 万字+ 研究报告等研究资料构成专属知识库；二是12 万+ 专属中金数据指标提供实时数据支撑。其内化了「假设-验证-估值-风险」的完整投研方法论，能够针对热点事件、财报影响、个股深度分析等具体场景进行结构化回应，实现 7×24 小时在线服务。

在技术架构上，这是基于大模型的检索增强生成（RAG）方案：数字分身只复述训练数据中已有的观点，不生成新的投资建议，每次输出前经过合规校验——确保它不会说出原分析师从未公开表达过的观点。这个「合规约束」看似限制了能力上限，实则恰恰是机构客户愿意付费的核心原因：在投研场景，可追溯、可问责比「聪明」更重要。

3.2 Agent 模式：从「回答问题」到「完成工作」

2026 年 7 月 17-20 日，中金点睛携大模型升级后的 Agent 模式和「分析师.Skill」亮相 WAIC 2026（世界人工智能大会），这是「分析师.Skill」的首次公开亮相。不同于传统大模型以问答为主，Agent 模式能够根据用户需求，自主判断所需工具，自动调用相应 Skill，完成数据查询、框架分析、模型运行、结果整合等复杂投研任务——让 AI 从「回答问题」进一步走向「理解需求、调用工具、完成工作」。

中金点睛在 WAIC 现场演示中呈现了四个维度的差异化能力：

1. 数据基础更专业：兼具公开金融数据与中金特色私域数据
2. 投研智慧更深厚：内置中金分析师研究框架与底层逻辑
3. 内容更新更及时：推动数据、框架与观点持续迭代
4. 输出质量更可靠：由大模型能力与分析师专业经验共同支撑，更贴近真实投研场景

3.3 商业模式：机构付费路线的知识变现

中金的 Skill 战略与多数券商截然不同：不做 C 端免费开放，而是作为机构服务包的一部分走付费路线。中金点睛面向机构付费客户，OpenClaw 平台面向更广泛的 AI 用户，安装方式为中金财富 Skills 中心注册后获取 API Key。这种模式在短期看用户增长不如 C 端路线，但长期 ARPU 和客户粘性显著更高——一个购买了中金策略 Skill 的基金公司，每年支付的研究服务费可能高达数百万元。

这一判断已被数据初步验证：AI 分析师服务 790+ 买方机构、年创收超 2000 万元，是行业降佣降费大背景下少见的「逆势增长」业务线。卖方研究服务的评价标准，正在从「出了多少篇报告」向「数字分身被调用了多少次」迁移。

四、平台合作与生态开放：从基座模型到鸿蒙入口

中金的 AI 生态不是封闭的，而是「多模型、多平台、多入口」的开放体系。董事长陈亮在 2025 年受访时披露，中金与智谱建立战略合作伙伴关系，陆续引入 DeepSeek、通义千问等最先进的基座模型；2025 年第一时间完成 DeepSeek 本地化部署，中金财富已实现与 DeepSeek-R1 大模型的深度融合。

4.1 基座模型与算力布局

值得注意的是，中金在算力与风控的结合上已经跑出标杆案例：自主研发境内外一体化风险与资本计量系统，采用国产 GPU/CPU 混合部署的云原生分布式架构，实现百万量级衍生品持仓风险资本计量从传统软件的 4-6 小时缩短至 1 小时以内。这解释了为什么程龙强调「AI 最大的价值不在于提升效率，而在于创造新的可能性」。

4.2 平台与生态入口

• 华为鸿蒙：中金财富投资助手作为首批对接鸿蒙小艺会话的券商智能体之一，正式上架鸿蒙 AI 智能体广场，实现「一声指令，服务即达」
• 腾讯云：腾讯云 2025 年披露，已联合中金公司等金融机构将 AI 大模型落地超 100 个业务场景
• 火山引擎：中金财富 1018 发布会与火山引擎金融行业负责人同台探讨 AI 财富管理实践
• OpenClaw：面向开发者开放行情、财务分析等 Skill 的 API 能力
• 沪深交易所：中金智阅与沪深交易所联合创新，赋能超 5000 家上市公司信息披露审核
• 中金点睛开放平台：2025 年 WAIC 期间限时开放用户自主注册通道，向二级市场机构投资者及企业开放三大核心场景

从「近 30 家头部机构客户系统化对接」到「赋能 5000 家上市公司」，中金的生态逻辑是清晰的：把专业投研能力做成行业基础设施——不是把 AI 藏在 App 里获客，而是把 AI 输出成可部署、可订阅、可嵌入的服务。

五、竞争态势：头部券商 AI 布局的坐标系

把中金放进全行业坐标系，它的位置鲜明但并非没有挑战。2025-2026 年，头部券商掀起 AI 投研工具「军备竞赛」，各家路径分化明显：

5.1 中金的三个结构性优势

1. 知识资产的不可复制性：30 万字于钟海知识库、300 余位分析师研究框架、17 万篇研报——这些资产是二十年积累的结果，竞争对手无法用资金在短期内买到。
2. 卖方投研首家对客服务的先发优势：中金点睛是业内首批开展对客服务的卖方机构投研大模型应用，已形成 790+ 买方机构的使用惯性——在 B 端服务中，「先入为主」的切换成本极高。
3. 「投资+投行+研究」一体化的场景纵深：投行（智阅）、研究（点睛）、财富（Jinn/IC-Copilot）、风控（九章）四大场景全部打通，这是纯研究型机构或纯互联网券商都不具备的。

5.2 三个需要警惕的短板

1. C 端存在感薄弱：中金的服务重心在机构侧，零售用户对「中金 AI」几乎没有认知，而华泰、东财在 C 端流量池上拥有天然优势。
2. 分析师覆盖的扩展成本高：每个分析师.Skill 都需要知识库建设、方法论梳理和持续更新，从「老于」扩展到全分析师团队的边际成本不低，目前覆盖领域仍然有限。
3. 合并整合期的战略不确定性：吸收合并东兴证券、信达证券是 2026 年的头等大事，两家券商的技术栈、客户体系如何与中金 AI 平台融合，将直接影响 AI 战略的推进节奏。

六、结论与展望：AI 如何重构卖方研究的交付形态

中金首席信息官程龙在 2025 年多次公开演讲中给出了中金 AI 战略的方法论内核——「价值为纲，场景为王」，以及选择落地场景的 12 字秘诀：「小切口、大纵深、高密度、一体化」。翻译成大白话就是：不要在大模型已经做得很好的通用场景上做锦上添花，要去找传统技术解决不好或解决不了的场景，并且要把 AI 集成进现有工作流做成「整体产品」。

程龙还提出证券行业正处于「三浪叠加」的变革期：业务创新加速、科技能力提升与新兴技术涌现共同驱动。他将中金 AI 应用成熟度分为五级（L0「有」到 L4「有大作用」），并直言行业多数应用仍停留在 L0-L1 级别、主要作为效率工具使用——而中金的答卷，是让 AI 从「效率工具」向「业务引擎」跃升。

「展望新时代，AI 将助力证券行业为每位客户配备 AI 顾问，为每位员工配备数字孪生助手，为公司配备人机结合团队。」——中金公司首席信息官 程龙

2026 年下半年的三个关键观察点

1. 分析师.Skill 会否从「老于」扩展到全团队？计算机首席只是起点。如果策略、宏观、新能源等首席的 Skill 相继上线并形成「首席矩阵」，中金的知识产品将出现指数级增值。
2. 合并整合后 AI 平台如何协同？东兴、信达的客户与数据并入后，中金点睛的机构覆盖面将显著扩大，「1+2>3」的协同效应在数字金融维度同样值得期待。
3. AI 投研收入能否从千万级走向亿级？年创收超 2000 万元验证了付费意愿，但能否规模化复制到更多机构客户，是中金 AI 商业化从「案例」走向「生意」的关键一跃。

如果你只能推荐一家券商的 AI 能力给机构投资者，2026 年的答案仍然是中金公司。不是因为它的 Skill 最多，而是因为它的壁垒最深——当其他券商还在比拼「谁能把数据做得更全」时，中金已经在回答「谁的分析师值得被复制」。这个问题的答案，将定义卖方研究未来十年的交付形态。